Fundos imobiliários: Apenas 6 FIIs tem retorno acima do CDI em 2024; veja ranking

A maior parte dos fundos imobiliários (FIIs) brasileiros acumula perdas em 2024. O Ifix, índice que reúne preços das cotas dos principais ativos do segmento listados na B3, acumula queda de 5,26% no ano, até novembro. Analistas apontam os riscos fiscais e a abertura da curva de juros como responsáveis pelo desempenho ruim.

Apesar do cenário mais adverso, 32 fundos imobiliários ainda conseguiram entregar uma variação positiva no ano, segundo levantamento elaborado pela Quantum Finance. Os dados consideram tanto o valor da cota como a distribuição de dividendos no período, o chamado “retorno total”. Veja ranking mais abaixo.

Quando se compara com o CDI — indicador utilizado para estabelecer os rendimentos de grande parte dos investimentos de renda fixa — apenas seis fundos imobiliários tiveram retorno superior. O CDI acumulado no ano foi de 9,7126% até o dia o fim de novembro.

Veja FIIs que superaram o CDI em 2024

Segundo especialistas consultados pelo site IstoÉ Dinheiro, os FIIs de destaque no ano foram em geral os “fundos de papel”, ou seja, aqueles que investem em outros ativos financeiros do ramo imobiliário, ao invés de imóveis em si. O motivo foi o patamar dos juros elevados, que aumenta o rendimento dos componentes da carteira deste segmento.

O que explica o desempenho fraco do Ifix?

“Até meados do ano, o Ifix apresentava um retorno positivo”, recorda o analista da Empiricus Research, Caio Nabuco de Araújo. “Nos últimos três meses houve uma maior apreensão envolvendo o ambiente fiscal brasileiro.”

O pacote fiscal anunciado pelo governo no final de novembro foi considerado aquém da necessidade por diversos analistas do mercado financeiro, que aumentaram suas apostas em uma taxa básica de juros mais alta no final de 2024 e 2025. A previsão do Boletim Focus para a Selic ao fim do próximo ano passou de 11,50% há quatro semanas para 13,50% na edição publicada em 9 de dezembro.

“A fuga de capital para investimentos pós-fixados, mais seguros e atrelados à Selic ou ao CDI, contribuiu para a retração no mercado de FIIs”, afirma o diretor de investimentos da Barzel Properties, Cassiano Jardim. Em outras palavras, investidores passaram a priorizar investimentos com rendimento atrelado à taxa do juros, ao invés de se arriscar nos ativos mais imprevisíveis da renda variável.

Head de estruturação e investimentos da Galoppo, Claudio Algranti lembra que os FIIs em geral tiveram um bom ano, inclusive com a recuperação do segmento de tijolos, ou seja, aqueles que possuem imóveis no portfólio. “Porém, grande parte da valorização foi devolvida nestas últimas semanas por conta da queda dos FIIs na bolsa”, diz.

Vale a pena investir em FIIs agora?

Os analistas consultados pelo site IstoÉ Dinheiro afirmam que o momento de baixa é uma oportunidade para investir nestes ativos. “A tendência é que o mercado se acalme nas próximas semanas e volte a valorizar pouco a pouco”, diz Algranti.

“Na minha visão existe uma oportunidade de médio prazo”, afirma Araújo, analista da Empiricus Research. Ele compara o preço do Ifix com o valor patrimonial dos ativos nas carteiras dos fundos através do indicador conhecido como P/VP (Preço/Valor Patrimonial). “Está próximo de 0,8. É bem abaixo também da média histórica e um dos menores valores na última década.”

Cassiano Jardim, da Barzel Properties, também espera uma melhora do segmento. No entanto, ele acredita que ela pode demorar mais para ocorrer. “Caso o cenário fiscal permaneça instável, é provável que o mercado continue priorizando investimentos pós-fixados, limitando o potencial de recuperação dos fundos imobiliários”, diz.

Assim, antes de investir em FIIs, é necessário ter uma reserva de emergência em outros ativos mais seguros, para evitar o risco de ter de vender suas cotas em um momento de baixa. “FIIs são investimentos de renda variável, sujeitos à volatilidade e a condições de mercado adversas”, lembra Jardim.

“O momento de fato exige um pouco mais de estômago visto que há mais volatilidade nas cotas. Há uma incerteza fiscal grande para o Brasil e isso tem que ser refletido no mercado como todo”, conclui Araújo.

Para além de construir uma boa reserva em ativos mais seguros, também é fundamental analisar o FII desejado antes de adquirir uma cota. Os especialistas recomendam observar o histórico de dividendos e de valorização da cota, os ativos do portfólio, informações sobre a qualidade da gestão. Também é importante lembrar que valorização passada não garante uma mesma variação positiva no futuro.

Desempenho dos fundos do Ifix no ano até novembro: