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O Banco Central Europeu (BCE) deve flexibilizar a política monetária apenas gradualmente e não ter como meta um nível “neutro” difícil de definir para as taxas de juros, disse o presidente do Bundesbank, Joachim Nagel, nesta quarta-feira.
O BCE reduziu as taxas de juros cinco vezes desde junho do ano passado e deu a entender que haverá ainda mais flexibilização nos próximos meses, à medida que a economia desacelera, alimentando especulações sobre até que ponto poderá reduzir sua taxa de depósito de 2,75%.
Economistas veem a taxa neutra, que não estimula nem desacelera o crescimento, como um destino possível, e suas opiniões receberam um impulso quando o BCE publicou um documento mostrando que esse nível pode estar em torno de 1,75% a 2,25%.
Mas Nagel, assim como muitos de seus pares, minimizou o nível neutro, também chamado de “R-star” na linguagem dos bancos centrais, argumentando que se trata de um bom conceito teórico que não é muito útil para a formulação de política monetária, dada a incerteza sobre seu nível exato.
“Quanto mais nos aproximamos da taxa neutra, mais apropriado se torna adotar uma abordagem gradual”, disse Nagel em um discurso em Londres. “Os limites do conceito também são claros: seria arriscado basear as decisões principalmente em estimativas de R-star.”
